【黃河啤酒官方網站】近段時間以來，港、A兩市啤酒板塊連連高走，頗有“絕地反攻”那味了。

據富途牛牛數(shù)據顯示，自2023年年初開始，港、A兩市啤酒股接連受挫，就此踏上漫漫熊途。其中，港股啤酒板塊于2024年1月24日一度觸及718.137點，創(chuàng)下歷史新低。

不過好在，啤酒板塊在跌入谷底后很快就來了曙光！自板塊觸底以來，港股啤酒股便回到震蕩上行軌道，截至2月23日收盤，該板塊累計反彈已超20%。

消息面上，啤酒股的持續(xù)反彈，離不開春節(jié)各地餐飲渠道動銷順暢催化，其次與近期多家啤酒企業(yè)業(yè)績預喜，以及未來發(fā)展預期有著極大關系。

對此，國泰君安亦表示，目前股價充分反映對景氣高基數(shù)及盈利調整的預期。

2023年，伴隨疫情的逐步遠去，餐飲等消費渠道持續(xù)復蘇，助力啤酒行業(yè)在存量博弈中依舊能保持增長態(tài)勢。

據國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，2023年1至12月，中國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產量3555.5萬千升，同比增長0.3%。

眾所周知，受制于啤酒消費需求邊際放緩，我國啤酒產量于2013年見頂后開始逐年下滑。

2013年我國啤酒行業(yè)產量達到巔峰，年產4982.79萬千升。但隨后七年時間里，我國啤酒行業(yè)產量持續(xù)下跌，2020疊加疫情影響，當年年產量僅有3411.11萬千升。

雖然，自2021年以來，我國啤酒產量止住下跌趨勢出現(xiàn)回升，但是上升幅度較小，即便來到2023年也未能回升至2019年同期水平。

這也意味著，目前我國啤酒行業(yè)已邁向存量博弈時代，而量穩(wěn)價增、降本增效成了啤酒企業(yè)在存量戰(zhàn)場上活下去的有力武器。

首先，從產品布局來看，啤酒廠商的經營策略由原先的“增量為王”轉向“利潤為王”，利潤訴求強化之下價格戰(zhàn)趨緩、結構持續(xù)升級，產品高端化成趨勢。

此外，在存量時代的大背景下，降本增效亦已成為啤酒企業(yè)提升盈利能力的有效策略。

從成本端看，大麥、大米和啤酒花等原材料約占啤酒成本的20%，包裝成本約占總成本的50%。如何有效降低成本，成為啤酒企業(yè)極力解決的難題。

據悉，2022年下半年至2023年，部分原材料成本上升壓力有所趨緩，其中主要包材鋁材、瓦楞紙價格均回落至近兩年低位水平，但主要原材料大麥的采購價格卻于2022年末鎖定在高位，給啤酒企業(yè)帶去不少壓力。

但好在2023 年下半年澳麥雙反政策取消，同時疊加法麥豐收增加供給，可以預見未來大麥價格下降確定性高。

對此，山西證券預計2024年大麥成本同比將有10%的降幅，行業(yè)成本紅利有望進一步釋放，盈利能力穩(wěn)定向好，釋放利潤可期。

就當下來看，春節(jié)各地餐飲渠道動銷順暢，充分反映行業(yè)的高景氣，未來在夜場、高端餐飲等渠道恢復下，高檔啤酒需求或進一步釋放，行業(yè)盈利水平有望提升。

山西證券表示，2024年上半年總銷量的增長基數(shù)偏高，三季度之后基數(shù)回落且進入啤酒消費旺季，啤酒行業(yè)有望在下半年迎來銷量增速較為明顯的回升。同時消費場景及消費力逐步恢復，夜場、高端餐飲等渠道的恢復將推動高檔啤酒需求走向，從而有望加速行業(yè)的結構升級過程。

展望后市，國信證券稱，大麥采購價格下降靴子落地，預計全年成本紅利將得到兌現(xiàn)，對企業(yè)盈利形成支撐。目前板塊估值仍處于低位，優(yōu)質龍頭估值性價比凸顯，建議積極布局產品組合完備、高端化運營能力強的啤酒龍頭。